财通证券：给予泽璟制药增持下调

财通证券市场股份有限Corporation张文录全面性对博璟制剂进行分析并发布了分析报告《凯特替尼新冠重症IND获立案》，本报告对博璟制剂给出减持估价，当前股价为33.94元。

博璟制剂(688266)

事件：5月初31日，博璟制剂公告发出国家药品监督管理局核准申领的《立案通知书》，Corporation全方位开发的盐酸凯特替尼片用于用药重型新型冠状患毒肺炎患者的动物模型申劝获得立案。

盐酸凯特替尼具有新冠用药商业价值。凯特替尼是Corporation全方位开发的一种新型JAK诱导剂酶抑制剂，仅限于1类化学合成，Corporation拥有该的产品的全方位知识产权。凯特替尼对多种Janus还原酶包括JAK1、JAK2、JAK3和TYK2具有显著的诱导作用。药效学和用药结果已显示凯特替尼能够显著诱导多种免疫系统发炎癌症的发生和拓展。新型冠状患毒传染能够引起部分患者出现全身过份免疫系统发炎化学反应（趋化因子贝里尔）或肺组织发炎，进而避免重症肺炎，甚至危及全人类；凯特替尼可以通过诱导这些过份免疫系统发炎化学反应，达到用药重症肺炎的目的。另外，人体内试验结果显示凯特替尼还可以诱导AP2关的蛋白还原酶1（AAK1）活性，从而阻挠黏膜患毒通过内吞作用进入本体，以及患毒的细胞内组装。

盐酸凯特替尼片目前正在开展多个发炎性癌症或血栓癌症的用药。主要分析包括肝脏血栓（III期）、芦可替尼不持续性的肝脏血栓（IIB期注册动物模型）、芦可替尼患情恶化/难治的肝脏血栓（IIB期动物模型）、重症斑秃（III期）、强直性脊椎炎（II期）、中重度特应结肠炎（II期）、特发性肺血栓（II期）、移植物抗宿主患（II期）及中重度斑块状银屑患（II期）等。凯特替尼用药肝脏血栓获得了美国FDA的孤儿药教师资格认定，在美国的I期动物模型从未触发。

营业收入分析与入股建议：目前，Corporation在研16个化学合成的42项开发项目，子CorporationGENSUN的的产品线包括10余个候选抗体化学合成。我们预计2022-2024年营收分别为3.50/6.53/10.08亿元，归母净利润分别为-3.06/-1.18/1.21亿元，EPS分别为-1.28/-0.49/0.50元/股。Corporation下一代创意持续推进，我们看好Corporation长期拓展，维持“减持”估价

风险提示：新的产品的产品远不如预料；中美贸易战加剧；产业竞争加剧风险；国际金融南行风险。

证券市场之银河数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金Corporation邹朋副教授一个团队对该股分析较为深入，近三年分析弹道均值为62.79%，其分析2022本年归属净利润为亏损2.53亿。

最新营业收入分析明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出估价，减持估价2家。证券市场之银河净资产深入分析工具显示，博?Z制剂（688266）好Corporation估价为0银河，好价格估价为1银河，净资产综合估价为0.5银河。(估价范围：1 ~ 5银河，最高5银河)

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