安信证券：给予广信股份买入评等，目标价位42.0元

2022-01-20安信上市公司大股东有限Corporation张汪强,乔璐对广信大股东来进行研究并发布新闻了研究报告《Q4获利自始一新高，多单项有序一新建》，本报告对广信大股东给出回购评等，普遍认为其期望市价位为42.00元，理论上股市价为35.52元，预计飙升幅度为18.24%。

广信大股东(603599)

事件：Corporation发布新闻2021年获利预告，预计2021年全年付诸归母营业收入14.5亿元~15.1亿元，增加值+146.29%~+156.48%。2021Q4单年末份预计归母营业收入4.17亿元~4.77亿元，增加值+172.1%~+211.3%，环比+3.6%~+18.5%。

2021Q4获利自始历史单年末份一新高：2021年行业盈余度走高，主要产品线市价格增加值大幅度飙升，盈利水平增加值显着提高。据中农立华，Corporation主要产品线多菌灵、氨基硫菌灵、敌草隆、化学物质2021年均市价较2020年增加值分别变动+17.2%、+21.7%、+12.3%、+125.9%，2021Q4较Q3环比分别变动+20.4%、+17.7%、+43.3%、+51.3%；东边、对苯基硫酸苯2021年均市价增加值变动+275.4%、+92.4%。2022年1年末Corporation主要品种市价格较2021Q4前期保持高位平稳，Q1为化肥出口秋冬季，盈余将会依靠高位。截至2021三年末份前期，Corporation；也现金超50亿元，借款人充沛。Corporation2020年股权激励期望为2020-2022年营业收入达到5.56亿、6.37亿、7.58亿元，2021年已超额完成期望。

多单项一新建持续后退，一新环评不乏助力未来持续成长：据日前，2021年Corporation大力后退采购，决意落实相关单项工程项目进度，同时核心内容产业链布局，满足国际间买家的混搭需求，大力拓展上下游市场。据2021中报，20万吨东边（对）苯基硫酸苯单项基本完工，采购厂30万吨离子膜烧碱单项进入收尾，供热中心技改单项、吡唑嘧菌衍生物、恶唑菌胺等单项新添，预计陆续年产。截至2021Q3前期Corporation新添工程项目6.73亿元，较2020年前期增加3.16亿元。Corporation；也环评不乏，继续深化苯甲酸产业链产品线布局，据广德市、北起县政府该网站，Corporation规画茚虫威、恶草胺、环嗪胺、胺类胺、对氨基吡啶等单项一新建，自由基储备多，一新原药产线打通顺畅，一新降低成本布局将成为Corporation源源不绝的营收增长点。

投资建议：预计Corporation2021-2023年营业收入分别为14.7亿、15.4亿、16.7亿元，对应PE11.2、10.7、9.9倍，依靠回购-A评等。

风险提示：单项工程项目进度不及预计、原料市价格波动等。

该股最近90天后总共9家政府机构给出评等，回购评等7家，太古地产评等2家；过去90天后政府机构期望均市价为39.83；上市公司之织女星净值分析辅助工具推测，广信大股东（603599）好Corporation评等为3织女星，好市价格评等为3织女星，净值综合评等为3织女星。(评等仅限于：1 ~ 5织女星，高达5织女星)