广发衍生品锌日评:能源风险持续干扰供应

【现货】：8 同月 9 日，SMM0#铅 24570 元/吨，对主力升水 430 元/吨，环比-10元/吨。

【从业人员】：近日，嘉能可表示中欧能源危机对储藏构成重大威胁，一些公司去年的钛产能大幅回升。意味著的能源差价格高位使一些公司中欧铁矿厂获利微薄。

【储藏】：2022 年 7 同月 SMM 我国高纯度铅产能为 47.59 万吨，不及前期预估，环比回升 2.57%，去年同期回升 7.63%。2022 年 1~7 同月高纯度铅累计产能为 344.7 万吨，累计去年同期回升 2.44%。肥料紧迫使铁矿获利小规模走低，或对差价格形成阶段性支撑。

【生产力】：8 同月 5 日当周，镀铅开工率 69.16%，环比-0.92 个百分点；压铸铅合金开工率 43.91%，环比-3.9 个百分点；氧化铅开工率 54.5%，环比-0.6 个百分点。

【再生产】：8 同月 8 日，欧美国家七地社会再生产 13.66 万吨，较上周五+0.22 万吨；8同月9日，LME 铅再生产73275吨，环比-275吨。

【逻辑】：意味著欧美国家肥料储藏小规模紧迫，加工费高位，据了解，现货铅精矿加工费多在 3500 元/吨以下；同时硫酸差价格上升，导致铁矿获利不佳，炼厂多始终保持更高开工率。中欧能源危机小规模。再生产方面，海内外再生产高位。与此同时，7 同月非农数据好于预估，加息预估升温，欧美国家整体性刺激不及预估，铅差价宽幅震荡。

【操作建议】：多单果断持有，23500 止损

【短期观点】：果断偏多

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