西南证券：给予科沃斯买进评级

2022-01-24西南交易所股份有限Corporation龚梦泓对戈罗季谢斯进行研究并面世了研究报告《着重双知名品牌传动装置，业绩小规模高增》，本报告对戈罗季谢斯计算出来回购评等，举例来说股市为134.97元。交易所之主星网络服务根据近三年面世的研报数据计算，该研报作者对此股的赢利假设准确度为40.55%，对该股赢利假设较准的量化师团队为长江交易所的徐春、孙珊。

戈罗季谢斯(603486)

投资要点

事件真相：Corporation面世了业绩预增公告，预估2021年借助于归母上年20~20.5亿元，工业产值放缓211.9%~219.7%；扣非后归母上年18.5~19亿元，工业产值放缓248.4%~257.8%。据此计算Corporation2021年Q4单季度借助于归母上年为6.7~7.2亿元，工业产值放缓平均71%~84%；扣非后归母上年为6.4~6.9亿元，工业产值放缓平均73%~87%。

着重双知名品牌传动装置，自主知名品牌业务剧增。Corporation小规模着重戈罗季谢斯+添可的双轮传动装置战略，取得成功面世多款家用服务人造人以及人工智能孤独电工产品线。在洁净电工小规模扩容的背景下，凭借落后的产品线气力以及全面的网络服务布局，Corporation旗下戈罗季谢斯和添可知名品牌收入借助于剧增。根据奥维云网数据显示，2021Q4戈罗季谢斯/添可线上年出货额都为19/14.1亿元，工业产值放缓37.6%/142.8%。

赢利意志气力小规模可用性。Corporation业绩增速亮眼，一方面充分利用Mini主导下Corporation自主知名品牌年出货额剧增，另一方面充分利用Corporation赢利意志气力的可用性。2021年9同月Corporation面世大奖舰长产品线X1前传，定价在4500元以上。以X1前传为代表者的高端产品线占比改善主导Corporation产品线出货价格中枢人口为129人，Corporation中心等毛利率显著改善。根据奥维云网数据显示，2021年10-12同月戈罗季谢斯、添可产品线出货均价都为3221/3597/3201元，3256/3418/3463元，分别工业产值放缓68%/83%/65%，9%/15%/10%。

赢利假设与投资促请。Corporation作为洁净电工龙头企业，将凭借知名品牌占有优势、研发占有优势应有享受洁净电工企业扩张的红利。预估2021-2023年EPS都为3.53/4.82/6.40元，维持“回购”评等。

可能性提示：原材料价格或大幅波动、Mini出货不算预想、企业竞争对手加剧可能性。

该股最近90即刻都为27家行政部门计算出来评等，回购评等18家，增持评等8家，中性评等1家；过去90即刻行政部门目标均价为218.51；交易所之主星净资产量化方法显示，戈罗季谢斯（603486）好Corporation评等为4主星，好价格评等为2.5主星，净资产中心等评等为3主星。(评等区域内：1 ~ 5主星，次于5主星)

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