东吴证券：给予璞泰来买入评级，目标定价201.2元

2022-04-12东吴商业银行入股有限的公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶对璞春和进行时研究成果并面世了研究成果年度报告《2022年一季报点评：的单开花，业绩的大美国市场考虑到》，本年度报告对璞春和假定转手估价，认为其要能平价为201.20元，局限性股价为136.21元，考虑到高企幅度为47.71%。

璞春和(603659)

的公司Q1归母折合6.37亿元，同环比+90.28%/+22.95%，的大美国市场考虑到。2022年Q1的公司盈利31.31亿元，同环比+80%/+15.91%；归母净资本6.37亿元，同环比+90.28%/+22.95%；扣非净资本6.13亿元，同环比+96%/+21.73%。盈余灵活性各个方面，Q1毛汇率为38.73%，同环比+0.96pct/+3.71pct；归母折合率为20.34%，同环比+1.1pct/+1.16pct；Q1扣非归母折合率19.58%，同环比+1.6pct/+0.94pct。

Q1反之亦然千张届时多达2.6-2.7万吨，累计快速增长30%约莫，非金属所谓涨价如愿以偿传导，反之亦然构建蓬勃发展盈余稳健快速增长。我们届时的公司2022Q1反之亦然千张2.6-2.7万吨，累计快速增长30%约莫。盈余灵活性各个方面，我们测算的公司2022Q1反之亦然（含有非金属所谓）单吨折合1.2-1.3万元/吨约莫，环比提升10%约莫，主要都和的公司产品涨价10%+，如愿以偿传导非金属所谓精炼费高企及原材料运输成本高企，盈余低水平环比提升，Q1届时作出贡献资本3-3.5亿元，同增50%约莫。年均看，的公司Q2排产届时环比实质性提升，随着追加需求量扣留，我们届时的公司2022年第二季度都未多达致16-18万吨，累计快速增长60%+。

Q1结合体千张8-9亿平，累计翻番以上快速增长，2022年千张届时累计翻番。我们届时的公司2022Q1涂覆膜千张8-9亿平，累计翻番以上快速增长，环比微增；盈余灵活性各个方面，我们测算的公司2022Q1单平盈余持续0.2元/平+，环比整体而言微增。的公司2021年下半年涂覆需求量40亿平，其中无锡卓高涂覆精炼扩产这两项、宁德卓高（二厂区）涂覆精炼这两项建成投产，无锡卓高15亿㎡涂覆精炼这两项和广东卓高一期20亿㎡结合体涂覆这两项分别通过自有贷款激活建设。我们届时的公司2022年千张都未多达40亿平+，累计接近翻番快速增长。

电子系统该公司采购迅速扣留，PVDF该公司盈余增量出色。截至2022年一季度末，涂布机（不含有之外采购）用者采购少于40亿元（含有税），累计快速增长170.33%，新产品用者采购少于11亿元（含有税），我们届时的公司电子系统该公司22Q1作出贡献净资本0.3亿元约莫，环比实质性提升，年均届时作出贡献净资本1.5亿元约莫，累计翻番以上快速增长。

盈余得出与投资估价：尽量避免的公司需求量崛起快速，尽量避免的公司需求量崛起快速，我们将的公司2022-2024年归母净资本从30.70/44.29/63.20亿元上调至31.07/45.10/63.55亿元，近似于2022-2024年EPS为4.47/6.49/9.15元，累计快速增长78%/45%/41%。局限性市值近似于2022-2024年PE为30/21/15倍，给予2022年45xPE，近似于要能价201.2元，持续“转手”估价。

后果提示：销量比不上考虑到，盈余低水平比不上考虑到。

商业银行之亮原始数据中心根据近三年面世的研报原始数据量所谓，中金的公司曾张建研究成果员开发团队对该股研究成果极其集中，近三年得出准确性自变量为79.44%，其得出2022铜奖归属净资本为盈余29.01亿，根据现价换算的得出PE为32.59。

最新盈余得出明细如下：

该股已经有90周内共有23家私人机构假定估价，转手估价14家，增持估价9家；过去90周内私人机构要能均价为189.77。商业银行之亮收购价量化工具显示，璞春和（603659）好的公司估价为4亮，好单价估价为2亮，收购价整体估价为3亮。(估价范围：1 ~ 5亮，高于5亮)

以上内容由商业银行之亮根据公开讯息校订，如有问题请联都和我们。