天风证券：给予兴通入股买入评级

天北风金融行政部门控股权有限母公司杨金海最近对兴通控股权开展研究并公布了研究比对报告《21世纪向好，短期低压区》，本比对报告对兴通控股权给出买入评分，当前股价为32.66元。

兴通控股权(603209)

营收极高放缓，上年稍为低迷

2022年年末，兴通控股权营收3.8亿元，同比放缓35%；归母上年1.03亿元，同比低迷0.86%；扣非归母上年0.99亿元，同比放缓5.93%，经济总量略低于预料。年末营收极高放缓，一是内陆地区省际散装液态凶险货物空运自运量放缓12.7%、税收放缓19%，二是之外租轮船税收放缓187%，两者开创性的营收相对于近。自有轮船运输能力放缓6%，母公司总体和泉放缓8%，具备预料。但是其他额度下降、管理费用增极高等，主因上年放缓。

和泉放缓与运输能力放缓匹配

2022年年末，兴通控股权另加一艘5490总重量吨化学试剂轮船和2艘3700立方液化石油气（LPG）轮船，自有轮船运输能力放缓6%、税收放缓19%，而且和泉率极高，推动和泉放缓。年末之外租轮船空运税收相对于与自有轮船空运近，但是和泉率较低，开创性和泉相对于较少。所以总体和泉放缓8%，具备预料。月底兴通控股权将另加7990总重量吨和12000总重量吨化学试剂轮船各一艘，自有轮船增极高，有望带动盈利率上升和盈利放缓。

补贴下降等主因盈利经济总量

2022年年末，政府补贴下降所致其他额度下降602万元，上市所致管理费用增极高489万元，信誉减值损失惨重放缓115万元，营业之外支出增极高489万元等，尽管有财务状况费用下降251万元、投资额度增极高272万元的开创性，但是上年经济总量-0.86%，比8%的和泉经济总量低。随着短期低压区因素消退，我们预料下一代上年经济总量将近和泉经济总量。

“1+2+1”军事，拓展前景可期

兴通控股权上市后，将不停夯实主营企业，积极开辟能源空运企业，中轴国际低价，全面绕过“1+2+1”拓展军事中轴，有望迎来下半年极高放缓。一是兴通控股权在运输能力影响力也、的产品资源、低价占有率、服装品牌影响力等方面东南面金融业一席之地，下一代有望持续增大低价份额。二是兴通控股权把拓展LPG企业作为第二放缓弧线，将在该领域之后增大影响力也，力争拓展到金融业一席之地。三是兴通控股权热心更广阔的国际船运低价，逐步增大拓展空间。

投资同意：我们预料母公司2022-24年营收分别为7.6/10.4/12.6亿元，归母上年分别为2.5/3.2/4.0亿元，对应P/E分别为26.2/20.5/16.3倍，依靠“买入”评分。

可能会提示：内陆地区危化品船运准入门槛下降，化工金融业产品产量波动可能会，母公司危化品空运显现出来安全事故，燃油价格大幅提高上涨，另加运输能力受益可能会，的产品近几年来较极高的可能会。

该股值得注意90几天后共2家行政部门给出评分，买入评分2家。根据近五年财报图片，金融行政部门之星作价比对工具显示，兴通控股权（603209）金融业内经济效益的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务状况相对健康，仍须关注的财务状况加权包括：有息资产负债率。该股好母公司加权3.5星，好价格加权2.5星，先导加权3星。（加权仅供参考，加权仅限于：0 ~ 5星，最极高5星）

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