农夫山泉成了约莫睒睒的“现金奶牛”？

刚刚五轮”。

由此可见，在农夫山泉看似亮眼的资料观感下，只不过是服务业结构上增长速度而造就的互联effect，换言之就是倚赖股市带动的增长速度，那农夫山泉没错转变得如何？

瓶金属制流水的难题

客观来看，迄今农夫山泉亦然极力开拓多样化的产品该线的产品，正试图利用其他的饮品来逐渐替代瓶金属制流水的产品的也就是时说，从而形已成农夫山泉今后5年乃至10年转变的内部造山运动。

这起初没有错，也是寻找“第二增长速度曲该线”的跨国公司亦会来作的选择，相比之下对于农夫山泉颇为依赖一个“包金属制饮用流水产品该线”该公司的跨国公司来时说，迫切需要有其他新近也就是时说。

或许上，农夫山泉如今主营的包金属制饮用流水该公司亦然面对着“双面夹击”。

一方面，包金属制饮用流水的产品的增幅亦然减缓，有独立机构预测今后5年瓶金属制饮用流水的产品年复合平均增幅只会在4-5%之间；

另一方面，该的产品的竞争颇为猛烈，因为包金属制饮用流水是一个浩大的的产品，不至少有百岁山、雀巢、康师傅、景田等国际品牌，还有越来越多的跨国公司杀入其里面，如元气森林、华熙生物等，积极争取在这个的产品里面分一杯羹。

迄今，农夫山泉的的产品市场占有有率虽位居第一，但也不过才10%；名列第二、三的分别是怡宝和景田，三者合计市场占有有率也不至少30%。剩下有数七已成的的产品充斥着各式各样的玩家，而且这些跨国公司规模不一，竞争的猛烈程度也非比寻常，“定价战”也已带进这个的产品时有发生的一行为。

就连曾其后想来作“流陆地上贵族”的恒大冰泉，最将近这半年也在一站式网络服务发售12瓶卖15元大远超的包金属制，这个服务业“定价内卷”的程度可见一斑。

在猛烈的的产品竞争下，农夫山泉在2015年后也曾不行过胎儿流水、护理流水、朝阳流水等等整体概念，并推确有体来说的产品该线，但最终的产品追捧平平。

更是让人啼笑皆非的是，农夫山泉在包金属制饮用流水上的最小生产已成本居然不是流水本身，而是包金属制使用的宝特瓶。

资料表明，农夫山泉包金属制所用的PET的产品本年之前飙升了将近70%，而且涨幅还在持续挂钩里面。农夫山泉制订董事会、财务负责人周震华在业绩揭露后的分析师致词表示，出发点塑料瓶物料PET的定价比2021年增高了30%-40%， “叠加纸箱、推进力等生产已成本飙升，预定本年毛利率将回落到2019年流水平”。

为了解决这个生产已成本走较低的问题，农夫山泉也曾想了一些办法，比如发售一些公司以拉升年收入，其先后发售了做菜梅山泉流水、长白雪、打饮品、蜂蜜悬浮流水等全新近三部。

但颇为遗憾的是，整个消费品者的产品并没有记住这些其产品该线，而唯一一次一些公司上热搜罗还是因为营销“翻了车”——其产品该线蜂蜜悬浮流水因为白桃产地的欺诈宣扬问题引来争议，也致使了产品该线的关停，这可能也给了农夫山泉产品该线部门“当头一棒”。

因此，迄今农夫山泉的茶饮品该公司虽显出年收入飙升的观感，但其内部产品该线依然是在2015年发售的两款茶饮品“茶π”和“的西方树叶”两个三部。

在并购公司上的难题已显现出来，加上其产品该线未能已带进“新近爆品”，也就意味着农夫山泉的“第二增长速度曲该线”仍未找到，这也是随之而来不少对冲顾虑的地方，而这种顾虑也从外部观感在农夫山泉的净值稍为上。

成交虚较低与暴跌的净值

回顾农夫山泉并购的较低光时刻——2020年9月8日，农夫山泉亦然式在港交所主板并购，开盘价39.8港元，较发行价21.5港元飙升85.12%，其后一路飙升至2021年1月8日盘里面加诸最较低点68.75港元/股，不到五个月净值翻了两倍；还有，营业额其后至少7700亿港元。

也亦然因此，农夫山泉的实际倚赖人，董事会长磬睒睒才凭借倚赖股票的市值，登上“大洋洲财富榜一哥”的宝座。

但随后，不到两个月净值回吐25%涨幅，农夫山泉进入震荡南行的净值闸口。从2021年1月份较低点至2021年月份末，农夫山泉净值不到半年合计攀升40.26%，营业额合计溶化远超3117亿港元。

而日和2022年4月8日收盘，农夫山泉报收41.85港元，市值4707亿港元，比最较低值7700亿港元升较低将近40%。

据《2022胡润全球富豪榜》表明，截至2022年1月14日，个人经历了将近一年半时间段后，磬睒睒迄今以身价4550亿元蝉联里面国船王之，但由于财富值较月份升较低将近1000亿元，磬睒睒未能夺回大洋洲船王之宝座。

更是关键的是，香港几家高盛对农夫山泉纷纷确有了降到下调和保持的评价，显然其在2022年实际上该公司风险。

面对着农夫山泉的财务资料，麦格理揭露分析报告说是，保持其“跑输大市”下调，将2022/23年上年降到7.7%及1.7%，目标价由31港元降到至26.5港元。

摩根斯坦利揭露分析报告也表示，予农夫山泉（09633）“与大市互联”下调，目标价由41港元降到至39港元，管理层目标2022年充分利用经济指标的销售额增长速度，但由于物料定价飙升，毛利率或收缩至2019年的流水平。

“分析师的判断相比之下直观，我们显然农夫山泉主要还是倚赖能源在倡议产品该线的销售额，因此背后就是包金属制生产已成本和生产工业用生产已成本的影响。而在2022年全世界大宗商品交易不停飙升的情况下，这类包金属制生产已成本的飙升是已已成定局，所以农夫山泉的生产已成本飙升一定是大概率牵涉到的血案，其利润的攀升也是一个可能牵涉到的或许。”香港资深分析师林曦对「一手榴弹财观」表示，他显然几家内部券商为农夫山泉的下调来作了调整并降到了净值预期的主要原因就在于此。

此外，在林曦看来，农夫山泉的成交是虚较低的，“如今农夫山泉的成交是比至少40倍成交的安福还要较低25%，这只不过未能想象，还远较低于某种程度在入市并购的25倍成交的亚历山德里亚和26倍成交的蒙牛。”

他显然，农夫山泉保持较低增长速度率的更进一步不一定大，今后想保持这样较低Drive的成交是一个颇为困难的两件事。“这也无形里面增高了整个公司管理的难易度，而且很多决策者也未能按照规律采取。”

因此，林曦显然出发点去注意农夫山泉创始人酬劳多少钱不是关键的，“真亦然应该注意的是农夫山泉在2022年没错能无法保持较低增幅，以及能否在其他产品该线该线上取得爆款的突破。”

对于农夫山泉来时说，出发点迅速具体“第二增长速度曲该线”，并将其来作大才是关键的两件事，虽然酒流水饮品的爆款常出如今一些新近式消费品跨国公司里面，而传统跨国公司似乎多是“屡战屡败”，但农夫山泉仍要继续共同努力。

实际上，从前的跨国公司“无创新近不转变”，创新近才有寄望，不管是透创新近，还是大创新近。服务业转变缓慢的时候，服务业周期是连续性的；但当技术显现出来冲刺式转变，服务业将面对着不连续性。

回应，混沌的学校创始人李善友研究员显然，任何服务业不是沿着直该线变革的，而是沿着“双S曲该线”变革。两个S曲该线之间的露头，就推选着技术的冲刺转变，能否跨过这个不连续性，关乎跨国公司的生死存亡。

如今，这些考验也都逐一带到了像农夫山泉这样的传统大跨国公司面前。

“没有而今的已成功，也没有可怕的失败，重要的是继续前进的勇气。”在《至暗时刻》里面，丘吉尔时说了这样一句话，只不过来作跨国公司也是如此。

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