欧洲各国新季玉米产量下滑 生猪终端消费有所改善

来源：华泰股票市场 作者：华泰股票市场

研报正文

【棉花上都】

股票市场上都，近日收盘棉花2301买断2797元/吨，较亦同回落30元，股市1.06%；棉花麦芽糖2211买断3057元/吨，较亦同回落24元，股市0.78%。

衍生品上都，北深水港棉花衍生品商品价格2730元/吨，较亦同持平，衍生品基差C01-67，较亦同高企30；吉林北部棉花麦芽糖衍生品现今无报价。

全球性上都，三季度北半球外北部显现相比较高温事件真相，包括中欧和英国中西部棉花带，这对新一年度全球性棉花蔬果低价原材料产生不利影响。

目前欧盟官方数据资料显示，中欧新季棉花产量或同比下滑10%以上，而英国新季棉花单产也同样存在持续上升空间，全球性棉花蔬果商品价格仍具厚实。

欧英国家上都，东北盛产棉花农作物覆盖面积和单产或均显现不同程度同比下滑，这也使得近月末股票市场观测者买断注意到一定升水。

消费上都，随着近期猪价走强，下游养殖利息明显改善，得益于棉花饲料消费有所恢复。在欧英国家外供需轴线改善的情况下，原定未来棉花蔬果商品价格保持偏强走势。

作法：单边谨慎看涨。

风险：乌克兰粮食出口冲击。

【养殖场上都】

股票市场上都，近日收盘养殖场2301买断23350元/吨，较亦同高企320元，涨幅1.39%。

衍生品上都，河南北部外三元养殖场商品价格22.8元/公斤，较亦同回落0.35元，衍生品基差LH01-550，较亦同回落670元。

江苏北部外三元养殖场商品价格23.05元/公斤，较亦同回落0.7元，衍生品基差LH01-300，较亦同回落1020元；宜宾北部外三元养殖场商品价格24.15元/公斤，较亦同回落0.2元，衍生品基差LH01+800，较亦同回落520元。

过去一个月末养殖场衍生品商品价格进一步高企，得益于养殖利息恢复至乐观技术水平，端口农户压栏及二次育肥有所增加，尤其南方北部猪源原材料偏紧，从规模场出栏人声来看，9月末低价适度出栏压力仍不大。

消费上都，随着天气转凉，降雪下降，牛肉消费消费季节性回升，同时叠加红豆和国庆双节在在，以及开学等食堂消费消费的启动，端口消费较后期改善。

但随着猪价涨至高位，政策基因表达开始施加压力，尤其政策强调9月末加大低价原材料投放，缓解短期原材料缺口，对短期低价看多热忱或成型抑制，因此原定短期猪价以高位冲击为主。

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