浙商证券：给予北京银行买入标准普尔，目标价位6.16元

2022-05-05浙商上市该公司(601878)股权有限该公司邱冠华,梁凤洁对北京银行(601169)完成研究成果并刊发了研究成果报告《北京银行2021年报及2022年一季报点评：利润増速下滑，商业转型加速》，本报告对北京银行计算出来出售评分，认为其尽可能平价为6.16元，当前股价为4.52元，预期上涨幅度为36.28%。

北京银行(601169)

企业要点

业绩概览

22Q1 北京银行归母盈利去年同期持续増长 6.6%，増速较 2021 年增高 3.1pc；产品销售増速为 2.1%，増速较 2021 年攀升 1.0pc；ROE（经年化）为 13.3%，去年同期-0.2pc；ROA（经年化）为 0.95%，去年同期増强 1bp。22Q1 初北京银行过多率为 1.44%，与上半年起码；拨备桥隧为 212%，较上半年增高 1pc。

利润増速下滑

①产品销售端，22Q1 北京银行产品销售増速为 2.1%，増速较 2021 年攀升 1.0pc，主要是其他非息増速放缓，22Q1 其他非息増速较 21A 攀升 64pc 至 23%，推测是该公司债券企业以配有盘集中于，央行利率下行，其他非息増速放缓。②利润端， 22Q1北京银行归母盈利去年同期持续増长 6.6%，増速较 2021 年增高 3.1pc，主要是负债减值助益适度减轻， 22Q1 负债减值受损失去年同期-15%，较 21A 年去年同期降幅不断扩大 10pc。

商业战略性加速

①商业产品销售%比増强， 21 年商业产品销售%非常 21H1 増强 1.7pc 至 28.1%。②商业借贷%比増强， 21 月内更进一步借贷%借贷企业额的%-较 21H1 初増强 2pc 至 35%，21 年个贷差额増量中更进一步经营方式贷和更进一步消费%比达到 71%。③资本财务管理：22Q1 中收去年同期増 36%，増速较 21 年増强 42pc；AUM 较快持续増长，22Q1 初北京银行 AUM 去年同期増速微 14.9%，増速较 21 月内増强分之一 0.7pc，同时注意到该公司进出口保险、私募基金差额较上半年分别持续増长 16%、35%；私行客户数较慢持续増长，22Q1 单场持续増长 800 户，为去年同期的 2 倍以上。展望未来，该公司商业业务较慢发展将支撑该公司产品销售持续増长。

负债运动速度稳定

①过多， 22Q1 北京银行过多借贷率 1.44%，较上半年起码。全方位指标方面， 21 月内关注率较 21H1 初增高 52bp 至 1.48%，逾期率较 21H1 初增高 19bp 至 1.75%，过多生成舆论压力略有沉降。考虑过多认定规范，21 月内逾期 90+偏离度较 21H1初攀升 18pc 至 64%，过多处置适度减轻，负债运动速度将此后夯实。②拨备， 22Q1初北京银行拨备桥隧 212%，较上半年增高 1pc，始终保持较好的不确定性抵补灵活性。

利润得出及作价

北京银行利润増速下滑，商业战略性加速，负债运动速度稳定。预计 2022-2024 年北京银行归母盈利去年同期持续増长 8.3%/8.9%/9.2%，对应 BPS 11.03/11.91/12.87 元。维持尽可能价 6.16 元，对应 2022 年 0.56 倍 PB。 人口为120人对应 2022 年 PB0.41 倍，人口为120人三维空间 35%。

不确定性提醒：宏观经济襟翼，过多大幅爆发。

上市该公司之银河高容量根据近三年刊发的研报原始数据计算，中金该公司张帅帅研究成果员团队对该股研究成果较为深入，近三年得出精准度方差高达89.8%，其得出2022历年来归属盈利为利润237.22亿，根据人口为120人换算的得出PE为4.08。

最近利润得出明细如下：

该股最近90银河期共有11家机构计算出来评分，出售评分5家，増持评分6家；过去90银河期机构尽可能均价为6.09。上市该公司之银河作价归纳工具说明了，北京银行（601169）好该公司评分为3银河，好价格评分为4.5银河，作价综合评分为4银河。(评分范围：1 ~ 5银河，高达5银河)

以上内容由上市该公司之银河根据公开原始数据重新整理，如有情况请联系我们。